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图片:Bigstock

如果你喜欢跨骑,你也应该考虑勒死。

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三周前,我们讨论了“跨空买入”,即在相同的执行日期和到期日同时买入看涨期权和看跌期权。


其目的是利用最近隐含期权波动率从Covid-19市场抛售最严重时期的80%以上降至30%以下。


一般来说,随着股价上涨,隐含波动率会下降,但波动率指数过去一周未必如此。


自上周四以来,大盘持续上涨,但VIX指数仍接近28%。
这对于当时我们考虑回购的跨空股来说是个好消息——我们从标的股票的变动中获得了价值超过20美元的价格波动,但在隐含波动率保持坚挺的情况下,我们的多头期权也很好地保持了它们的价值。


就像三周前一样,总体市场的可能走向也存在相当大的不确定性。许多人认为,经济复苏“走得太远、太快”,随着国家重新开放,可能会出现第二波病毒感染。其他人则指出,史无前例的财政和货币刺激可能是推动股价持续复苏的因素。


如果我们现在要开始一种新的交易,那么考虑一种不同的传播方式——“勒死”或许是有意义的。


该扼杀是一种非常类似的贸易的平铺在,我们要购买一个看涨期权和看跌具有相同到期日,但我们使用的都是出来的期权,所以他们不共享相同的罢工。


它比跨持股票便宜,但我们也必须更正确才能得到大回报。它还有一个好处,就是已经完全定义了风险。你认为标普500指数是否有可能在未来22天内上涨3%或更多?


我做的事。


例子:


我们买了一个6月20号到期的间谍ETF。当SPY的交易价格为305美元/股时,我们以4.00美元的价格购买了295期权,以2.25美元的价格购买了315期权。隐含波动率分别为30%和19%。


我们的保本价格是288.75美元/股和321.25美元/股。从我们最近看到的一些波动来看,这两个价格显然都有可能出现。
此外,就像跨空交易一样,即使股价没有立即波动,我们也会从隐含波动率的增加中获益。


平价隐含波动率约为22.5%。如果隐含波动率升至30%,每个期权的收益将在0.90美元左右。(根据波动率倾斜的斜率,看跌期权的升幅可能会大于看涨期权,不过这在数学上并不确定。)如果我们在隐含波动率的情况下卖出股票,即使股票没有变动,我们也能立即获得大约1800美元的利润必须卖掉我们的勒死器才能把它锁起来。


就像跨空交易的情况一样,如果我们在任何一个方向上都有较大的波动,我们可以卖出一半的价格上涨的交易,并保持另一半的希望迅速逆转。
总而言之,跨空和勒死是非常相似的交易。首先,购买勒紧勒紧的股票要便宜一些,但你必须更准确地把握潜在股的涨跌时机和幅度,才能获得回报。


由于波动率徘徊在几个月低点附近,但仍有理由高于covid -19前的平均水平,因此对于一个有胆识的期权交易员来说,考虑两种跨空交易可能是个好主意扼杀。


戴夫

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