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图片:Bigstock

避免杠杆式ETF的陷阱

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对于投资者来说,交易所交易基金(etf)是通过单一交易获得整个资产类别敞口的绝佳途径。在广泛市场的etf中,你有可能拥有多样化的一篮子股票,管理费很低,而且你可以在任何你喜欢的时间买卖股票——包括日内交易。经纪交易佣金和管理费非常低,因此交易成本——或ETF投资的“摩擦”——非常接近于零。bob电竞网页

如果你想做多(或做空)一个广泛的指数,一个部门,一个行业或成千上万的其他类别和资产组合,ETF是一个很好的方式,以有效和廉价的方式得到你想要的位置。

ETF投资的出现对普通投资者来说是个bob电竞网页福音。这对管理这些基金的公司来说也是一个福音。虽然收取的费用很小,但ETF发行的大量股票却变得如此庞大,以至于受托人发现自己的业务非常有利可图。

对于投资大众和ETF基金的受托人来说,这一直是一个双赢的局面。bob电竞网页尽管基金的实际资产净值不能确切地随着投资者买入和/或赎回股票,通过买入和卖出指数中的一篮子资产,跟踪基准指数,它们通常非常接近。

不幸的是,几乎每次金融专业人士看到某样东西运行得很好,他们就想把它相乘——而bob体彩下载结果并不总是积极的。

杠杆etf

继广义指数和行业etf之后,又出现了另一类etf,它们看似相似,但可能表现出截然不同的价格行为——通常在情况最糟糕的时候表现不佳。

杠杆etf寻求产生2或3倍于所期望资产的回报,其中一些etf提供做空资产的能力,而不仅仅是做多。理论上讲得通。如果你想做多或做空给定资产的价格而且你很有信心,你为什么不想要2或3倍的风险敞口呢?

有一些机械方面的原因,你为什么不……

为了产生杠杆效应,基金经理使用衍生品——通常是期货,但有时也会使用期权和互换。为了保持正确的风险敞口,每次基础价格发生变化时,都需要对这一篮子衍生品进行调整。随着价格的每一点调整是不实际的,所以它通常每天都发生。

如果你持有标准普尔500指数基金(间谍-自由报表如果市场一天上涨1%,第二天又下跌1%,那么你这段时间的净回报率将为零(减去两天微不足道的管理费)。在杠杆产品中,基金经理将被迫在上涨时买入更多长期衍生品,在下跌时卖出。即使目标标的证券的价格在两天内没有变化,你也会赔钱,而不是不赔不赚。

根据移动的速度和严重程度,损失只有百分之一,但随着时间的推移,这些损失加起来。杠杆式ETF不断“流血”。这就是为什么你经常听到这样的建议:它们可以是可接受的短期交易工具,但不是长期投资。如果你在几天内的定向移动是正确的,你可以很容易地克服出血效应。从长远来看,你必须真正地对的。

另一个因素是“滚动”(这也适用于一些非杠杆etf,它们复制大宗商品的多头或空头头寸,如果它们使用期货来达到预期的敞口。)经理通常拥有上个月的合同。当这些合同即将到期时,它们需要被更长期的合同取代。

尽管基金经理可能有权决定如何以及何时进行这些交易,但专业的交易公众知道,在某些时候,几个ETF经理都需要进行价差交易,即卖出到期的月前合约,买入下个月的合约。专业人士知道如何利用这些知识,他们的做法没有任何违法甚至可疑之处。

在一段时间内,他们卖出月合约,压低它,买入下一个月合约,推高价格。在几周的时间里,他们可以大幅扩大合约之间的价差,但他们的平均价格要低得多。

当滚转交易出现,ETF经理想要买入差价时,期货交易员就会很高兴地卖出——以新涨的价格卖出,在平仓的同时为他们锁定利润。ETF经理实际上没有选择,只能以市场价格买入。

对期货交易者来说,这并不是没有风险的,但如果他们能聪明地把握时机,就很接近了。

这也意味着,随着时间的推移,ETF的股东为持有该头寸所支付的价格,要高于单纯购买资产本身或期货合约。杠杆效应会放大这种效应。

还有最后一个费用问题。由于管理方面的额外努力,杠杆etf的费用往往比标准etf高得多。可能只有25或50个基点,也可能是100个基点或更多,但这总是你口袋里的钱。

交易什么?

杠杆etf简单易懂,也很方便——你可以像交易个股一样,在经纪账户中交易。期货和期权交易要复杂得多,而且需要不同的账户和资本要求。请记住,在金融领域,没有免费的午餐。bob体彩下载杠杆etf是一种将你的部分资金交给有经验的专业人士的方式。

不喜欢。

如果你有一个强烈的想法,想要在很短的一段时间内进行交易,你可以使用杠杆ETF,这样你可能不会付出太多。如果你想买入并持有(或保持空头头寸),最好了解期货和期权,做自己的ETF经理。

戴夫

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