回到顶部

图片:Bigstock

我们能通过印刷和借贷来摆脱每次危机吗?

阅读更多 隐藏全文

这是我们最近的经济展望报告的摘录。访问完整的PDF,请点击这里。

有一个关于消费者物价通胀的经济学家们的一个老笑话。我知道你在想什么。负担与我们在这里!

“一位祖父告诉他的孙辈,在他还是个孩子的时候,他可以口袋里揣着5美分走进一家便利店,出来后得到一条面包、牛奶、黄油、鸡蛋,甚至是一些巧克力。如今,到处都有摄像头,你不能这样做了。”

作为经济学家,我们很少有机会讲笑话。所以,我们必须在这里计算这个。

在一个更严重的是,30年之后,我们可能会告诉一个同样拙劣的玩笑。关于如何 - 早在一天 - 更多的钱,导致更多的消费物价通胀。以及如何不一样了。

事实上,一个开创性的货币经济学家米尔顿·弗里德曼曾经解释说,“......通货膨胀时时处处都在这个意义上,它是,并且可以通过在钱比产出的数量更快速增长只生产一种货币现象。”

然而,最近在货币供应量和消费者价格通胀或通缩,美联储的史诗增长之间的关系一直是岩石。最好。

在2008-09年的金融危机期间,美联储首先开始向市场大量注入美国国债和抵押贷款市场流动性,以努力保持股票和固定收益(以及几乎整个全球经济)的运转。很多经济学家预测,这最终会以恶性通货膨胀的形式回来咬我们一口。与津巴布韦(及其一万亿美元钞票)、阿根廷、土耳其和匈牙利的情况类似。再往前追溯,在一战后的德国。

虽然美国经济在看到消费者物价指数小幅上升的话,我们是远不及在这些其他国家目睹了失控的消费物价通胀。人民带来了这些国家他们的购物之旅的钱手推车。一些高通胀的国家,如土耳其表示昂贵的产品,如电视,电脑,在美元的汽车仅仅是为了避免写出来太多0。

此外,我们在过去几十年目睹了这一点。如此多的新兴国家,也包括发达国家,一次又一次地发现自己面临财政压力。由于不断增加的政府债务和越来越不耐烦的投资者。

是的。美国政府继续增加其政府债务占GDP的百分比,如下图所示,达到前所未见的高度。不过,我们并没有看到借贷成本像美国10年期公债收益率(殖利率)创下纪录低位那样大幅上升。

为什么那么美国经济从来没有见过这种类型的新兴市场消费者价格通胀的Materialise的?在我们目前的情况同样会发生?

为什么美国还没有发生债务危机呢?在投资者敲门声中?

以下是我们经济学家的回答:

消费价格通胀的一个必要条件,即商品和服务价格压力上升,是总需求的某种形式的增长。只要增加的货币供应不引发消费者最终支出的强劲增长(无论出于什么原因),最终价格的增长就将保持克制。

回想一下2008-09年的金融危机。想想银行是如何不愿意发放贷款,尽管美联储的流动性大幅增加。在这种情况下,消费者价格通胀不会是货币供应量增加的结果,因为它并没有真正进入“实体经济”。“我们目前的情况与此相似。消费者需求仍然受到病毒警告的抑制(尽管有些地方有小幅上升)。虽然消费者可能会收到刺激支票,但他们可能不愿意用它来刺激美国的总需求。相反,考虑到病毒的不确定性,他们把钱存进了储蓄账户。

当涉及到一个国家的债务,投资者还需要问自己:难道所有的债务平等?事实上,国家在他们自己的货币发行债务,政府债务水平过高往往会在汇率挑战,而不是政府债务危机表现出来。也就是说,如果内部的主权债务水平真正成为难以管理,一个国家可以随时打印的方式来解决问题。附录A是日本。

这种情况是一个新兴市场国家,美元发行债券不同 - 一个需要筹集美元来偿还其债务。这里,是有风险的。增加印钞将贬值本国货币。但同样,一个需要接受这一点:并非所有币种都生来平等。货币如欧元,但更是让USD,发挥国际金融中心的作用。bob体彩下载他们被认为是深的,液体避风港。

事实上,像2020年COVID19危机或2008-09年金融危机这样的事件,伴随着需求的大幅飙升,不仅是对美元的需求,也包括对美国国债的需求。尽管事实上相互依赖的美联储印钞继续在很大程度上抑制挥霍无度的美国财政部的借贷成本,但我们并不担心。

所以。这是我们的预期:在这方面,当前的病毒大流行与过去的危机非常相似。它不会导致失控的消费价格膨胀。或者成为一场新兴市场类型的欧洲或美国主权债务危机的催化剂。


深入扎克斯研究的股票行情以上


一般收费$25 -按下可免费获赠一份报告:


SPDR-SP 500 TR(SPY) - 免费报告>>

景顺-QQQ TS(QQQ) - 免费报告>>

SPDR-DJ IND AVG (DIA) -免费报告>>